Инверсия на печалбата и разширяване на капацитета

1, Преглед и перспективи: Пазарни тенденции и основа
През първата половина на годината неръждаема стомана и ШанхайНикел Цените продължиха да разбиват нови исторически ниски нива след 21 години поради натиска на запасите и производствения капацитет. С наближаването на юли действието „Анти -инволюционно регулиране“ наистина доведе до обръщане на пазара в индустриите с излишък от черни серии. Въпреки това, въпреки че неръждаемата стомана е наблюдавала тенденцията за отстъпване, отскокът е значително по -нисък от другите сортове. Основната причина, поради която неръждаемата стомана и никелът от Шанхай остават слаби при силни очаквания, е постоянното противоречие между недостатъчното потребление и разширяването на капацитета. Първо, потреблението надолу по веригата се подобрява бавно, с ограничения растеж на развиващите се и традиционните стоманодобивни промишления. Индонезийският сектор за топене, включително NPI, никел ICE и MHP, поддържа високо предлагане с печалби, а износът за Китай достигна нов висок, което води до засилен натиск върху вътрешния инвентар и оптимизацията на капацитета. Според стоманодобивната асоциация 11 водещи компании от неръждаема стомана, включително тайюанско желязо и стомана, Qingshan и Delong, са достигнали ултра ниски нива на емисии за стомана. Следователно индустриалната верига все още е в отрицателно състояние на обратна връзка, със слабо съкращаване на производството, висок натиск на запасите и изместване на ценовия фокус надолу. Пазарът е песимистичен за бъдещето, което води до неспособността на фючърсните цени през близките и далечните месеци да увеличи цените, което води до обща плоска структура на фючърсните цени. Въпреки че месечната премия е недостатъчна, основните участия са прехвърлени на договора 2601. Ако договорът 01 може да стане основен договор предварително в бъдеще, пазарът може да се промени.
СРОК СТРУКТУРА И Основа: При спазване на пазарните условия, на исторически ниски нива
От абсолютната стойност и нестабилността на основата се вижда, че общата основа е отслабнала след 2022 г., главно поради увеличаването на производствения капацитет и предлагането, което доведе до по -последователни пазарни перспективи за бъдещите промени на пазара, което води до почти последователни бъдещи и точкови цени. Големината на промяната в основата е сравнително малка. От юни базата на неръждаема стомана, дадена от пазара, остава около 400 юана, докато рафинираната никелова основа се колебае главно около 2000 юана. От друга страна, от гледна точка на структурата на термина, в структурата на Contango има тенденция в Контанго, а промените в разликата в цените през близките и далечните месеци са сравнително малки. Като цяло, поради пазарните условия, има сравнително малко възможности за арбитраж между фючърси и фючърси, както и между фючърси и фючърси. Въпреки че действието срещу инволюция доведе до цялостното покачване на черния пазар, реакцията на индустрията от неръждаема стомана е сравнително равна.
Перспектива на пазара: ходене по тънък лед
Поглеждайки напред към бъдещето, китайската индустрия от неръждаема стомана ще продължи да се сблъсква с значителен натиск за намаляване на инвентара и оптимизиране на производствения капацитет. Дали той може да постигне баланс между търсене на предлагане чрез поддържане на активен износ, увеличаване на вътрешното търсене и оптимизиране на индустриалната структура ще определи общото оперативно качество на индустрията. Въпреки това, поради високата степен на концентрация в самата индустрия от неръждаема стомана, водещите предприятия постигат цялостно покритие на индустриалната верига, като излагат суровини нагоре по течението (като никелска руда и хром руда) до обработката и производството надолу по веригата. Интегрираното оформление помага на предприятията да поддържат предимствата на разходите по време на спада на индустрията, като допълнително засилват концентрацията на индустрията. На фона на смяната на низходящия център на тежестта, въпреки че политиката за борба с инволюцията е обърнала песимистичните очаквания в краткосрочен план, цените са намалели и се колебаеха. Но за да се откъсне от зоната с ниска цена в бъдеще, са необходими значителни реформи или затягане на разходите в чужбина, преди пазарът да може да излезе от тенденцията на конкуренция с ниска цена.

Никелови материали.

 

Никелова плоча

Никел пръчка

Никелова тръба

Никел тел

Никел обработени части

Никелова намотка

2, Възможности в макро промяната: Силни очаквания на политиката
Този кръг на анти-инволюция е изправен пред по-високо ниво на сложност в сравнение с 2015-2018 г. В настоящите основни сфери на вътрешната конкуренция доминират държавните предприятия и сравнително изостанал производствен капацитет е основно елиминиран в предишния кръг на реформата на доставките, а „въглеродните емисии“ също отговарят на изискванията за опазване на околната среда. Следователно тази кампания за борба с вътрешната конкуренция ще приеме основно комбинация от краткосрочни и дългосрочни мерки, с акцент върху контрола върху нарастването, като например регулиране на поведението на инвестиционното привличане на местните власти за нови и многократни неефективни инвестиции, като същевременно постепенно подобрява стандартите на индустрията. Поради значителните постижения във високото потребление на енергия и контрола на замърсяването на околната среда в ранния етап, действителният ефект от премахването на остарялия производствен капацитет няма да бъде толкова добър, колкото през 2015 г. в бъдеще, злонамерената конкуренция на ниски цени ще бъде елиминирана от постепенно подобряване на техническите стандарти в индустрията. От август 2020 г. Асоциацията на желязната и стоманодобивната промишленост в Китай извърши публичността на ултра ниска трансформация на емисиите и оценка на прогреса на стоманодобивните предприятия. Към момента 197 компании направиха публични съобщения на уебсайта на Стоманената асоциация и най-добрите компании постепенно постигат ултра ниски нива на емисии за стомана. Въздействието на новия кръг от оценките на въздействието върху околната среда върху намаляването на производството в стоманодобивната промишленост отслабва.
От гледна точка на износа в чужбина, тарифите все още са несигурни. Има възможност за променливи тарифи за вносни продукти от неръждаема стомана надолу по веригата, изнесени за Съединените щати. Въпреки това, от гледна точка на директния износ на неръждаема стомана за Съединените щати, текущият обем на износ почти се върна на нула. Въпреки че транзитната търговия все още може да бъде засегната, фокусът на износа на неръждаема стомана в страната се разпределя главно в Азия и някои развиващи се страни. Увеличаването на тарифите в САЩ има малко влияние върху общия износ на неръждаема стомана. Следователно, с процеса на индустриализация в развиващите се пазарни региони, търсенето на износ на вътрешна неръждаема стомана може да продължи да нараства в бъдеще. Въздействието на рисковете от задграничните тарифи обикновено е контролируемо.
3, индустриална верига никел и неръждаема стомана: Криза, причинена от свръхкапацитет в минния сектор никел руда: непрекъснато предлагане, обърнете внимание на новите промени във Филипините и Индонезия
Настоящото правителство на Индонезия определи одобрената квота за никел руда, за да достигне 364 милиона тона през 2025 г., в сравнение с 319 милиона тона за същия период миналата година, което показва значително увеличение на одобрената квота. Въпреки това, общият капацитет на потребление на никелската руда все още е сравнително слаб, като 240 милиона мокра тона никелска руда действително се усвояват през 2024 г. миналата година. Следователно, само от страна на доставките, годишният производствен капацитет на никелската руда все още е излишък, с по -нататъшно увеличаване на квотата на никелската руда в Индонезия. С непрекъснатото увеличаване на предлагането противоречията се засилиха и пазарът трябва да цени тази излишна новина.
В сектора на никеловия добив търговският модел на източноазиатски никелови мини се оформя основно. С образуването на веригата на индустрията на никелата надолу по веригата, никовите железни растения надолу по течението постепенно облекчават натиска върху снабдяването с никел, като внасят никелска руда от Филипините. Индонезия се е трансформирала от държава за износ на никел руда в държава в вновяване на никел руда. През последните три години средният годишен обем на вноса на никелската руда в Китай е около 40 милиона мокри тона, като зависимостта на Китай от никелската руда от Филипините е най -висока при около 30 милиона мокри тона, последвана от Нова Каледония. Въпреки това, поради непрекъснатия спад на производството на растения на никел от никел, търсенето на вносна никелска руда също намалява.
Никел желязо: Капацитетът за производство на никел от чужбина се разширява, но печалбите продължават да се свиват
През последните три години Индонезия непрекъснато пуска нов капацитет за производство на никел желязо, далеч надвишаващ производството на никел от никел. В същото време количеството никелско желязо, изнесено в Китай, също достигна нов връх. Очаква се производството на никел желязо в Индонезия тази година да бъде 1,53 милиона тона метал. С разширяването на производителите на индонезийски никел желязо производителите на никел от никел продължават да се сблъскват с налягането и производственият им капацитет постоянно се намалява поради дългосрочните загуби. В същото време данъчната ставка на Индонезия през първото тримесечие увеличи цената на никелската руда, като постепенно компресира маржа на печалбата на никелско желязо до около 970-990 юана/никел. Дългосрочната загуба на печалбата на никел от никел от никел идва главно от цената на задграничната никелска руда, слабите цени от неръждаема стомана и изтичането на разходите за опазване на околната среда.
Производството на никел желязо през първите шест месеца е 137900 тона, намаление от 7100 метални тона в сравнение със същия период на миналата година. Поради свободното предлагане на никелска руда и разширяването на производствения капацитет, причинен от чужбина, печалбите на Индонезия са се стеснили, но все пак остават печеливши. Производството на никел желязо през първите шест месеца е 900000 тона, което е увеличение с около 150000 тона в сравнение с миналата година. Поради факта, че средно до високо никелско желязо е един от важните суровини за стоманодобивни мелници за производство на неръждаема стомана, високият годишен производствен график от неръждаема стомана доведе до непрекъснато увеличаване на зависимостта на Китай от чужбина никелско желязо. Кумулативният внос на битово никелско желязо е 490000 метални тона, увеличение с около 100000 метални тона на годишна база.
Гледайки напред към бъдещето, извън сезона в индустрията от неръждаема стомана доведе до оскъдни печалби за стоманодобивни мелници, принуждавайки цените на никеловите желязо. Въпреки това, непрекъснатият рекорден висок поток на никел в Индонезия е изострил свръхпредлагането на вътрешния пазар, което води до общата ниска цена на транзакцията на никел желязо, падащо до 900-920 юана/никел. Ситуацията на слабото търсене и свръхпроизводството на пазара на неръждаема стомана в бъдеще е трудно да се обърне и тенденцията на пазара на никел желязо може да продължи да показва ниски колебания на цените, докато процентът на използване на капацитета ще продължи да остава на ниско ниво.
Увеличеният обем на никелови междинни продукти задвижва растежа на вътрешния внос
Като най -големият в света производител на никел, Индонезия увеличи данъчната си ставка за добив на никел през първата половина на годината. Въпреки това, производството на никел желязо, лед на лед и MHP значително се увеличи и износът на суровини в Китай достигна нов връх. Разширяването на производствения капацитет от страна на суровината стимулира производителите надолу по веригата. Очаква се глобалният никел пазар да има излишък от 198000 тона никел през следващите 25 години, а никелската индустрия остава в модел на свръхпредлагане в продължение на три последователни години.
От началото на годината производството на MHP в Индонезия е около 222300 тона, увеличение с около 40% в сравнение с 155100 тона миналата година. В същото време производството на висок никелов лед в Индонезия остава високо, с производство от около 81400 метални тона от началото на годината, леко намаление от 15800 метални тона в сравнение със същия период на миналата година. По отношение на производството на никел желязо, производството през първите шест месеца е 902800 метални тона, увеличение с около 150000 метални тона в сравнение със същия период на миналата година. От гледна точка на обема на вноса, рефлуксът на никелови продукти в Индонезия непрекъснато достига нови максимуми от началото на годината, което води до непрекъснато увеличаване на вътрешното рафинирано производство на никел. Сред тях обемът на внос на MHP, никел желязо и висок лед никел е около 942300 метални тона, което е на исторически връх.
В краткосрочен план, с работата на по -високи проекти за топене на никел в Индонезия, Индонезия ще продължи да консолидира позицията си в световната верига за доставки на никел, а непрекъснатото разширяване на производствения капацитет в чужбина ще продължи да потиска точковите цени надолу по течението. Погледнато напред, производството на MHP в Индонезия се очаква да продължи да нараства през следващите години, като се възползват главно от разширяването на глобалния пазар на батерии и подкрепата на правителството на Индонезия за индустрията за преработка на никел. С пускането в експлоатация на по -високи проекти за топене на никел, се очаква бъдещото производство на MHP в Индонезия да надмине никелово желязо, като постепенно увеличава позицията си във веригата за доставки на никел.

4, индустриална верига: Разширяване на вътрешния производствен капацитет и скок в вноса и износа неръждаема стомана: Печалбите са оскъдни, но е трудно да се намали значително производството
Има четири процеса на топене за неръждаема стомана: самопродуциран висок никел, високо никелово желязо, от неръждаема стомана, и ниско никелово желязо с чист процес на производство на никел. Основните суровини за топене са никелово желязо, хромово желязо и отпадъци от неръждаема стомана. Понастоящем, независимо кой производствен процес се използва, общата печалба е оскъдна. От гледна точка на историческото сравнение на печалбата, през последните години, поради тенденцията на намаляване на цените на неръждаема стомана, общата печалба на стоманените мелници се свива. В същото време проблемът с свръхкапацитета все още съществува, който засилва конкуренцията сред стоманодобивните мелници. Стоманените мелници трябва да намалят цените, за да поддържат пазарен дял, като допълнително отслабват печалбите. Неотдавнашният пазар за анти -инволюции помогна за облекчаване на тенденцията на намаляване на цените на марката от неръждаема стомана, но обръщането на пазара все още изисква потвърждение на фундаментални подобрения. Гледайки напред към бъдещето, в краткосрочен план все още ще има значителен натиск върху печалбата върху стоманените мелници. Поради слабото търсене на пазара и ожесточена ценова конкуренция, рентабилността на мелниците от неръждаема стомана може да продължи да бъде под натиск в краткосрочен план.

Неръждаема стомана: Производственият капацитет продължава да пада, спирането на производството е сравнително малко, а индустрията е изправена пред значителен натиск
Първо, има разширяване на производствения капацитет, с годишно увеличение от приблизително 5,5 милиона тона. Например, Cangzhou Lingang има около 1 милион тона от неръждаема стомана, Guangxi Hongyi има 1 милион тона проект от неръждаема стомана, Shandong Taigang Xinhai има 1,75 милиона тона от неръждаема стомана проект, Fujian Qingtuo има 1,7 милиона тона от неръждаема стомана. стомана. Въпреки увеличаването на производствения капацитет, стоманените мелници спряха производството за поддръжка на приблизително 360000 тона през юни и юли поради слабата консумация на неръждаема стомана. Сравнително малката част от усилията за поддръжка в сравнение с новата производствена способност има малко влияние върху пазарната подкрепа и моделът на слабите основи не се е променил.
Рафиниран никел: Въпреки че разходите за печалба са обърнати, производственият капацитет остава непроменен
Печалбата на разходите на индустриалната верига продължава да се обръща. Производственият процес на възложени суровини продължава да търпи загуби, докато интегрираният производствен процес също изпитва загуби, което води до влошаване на основната рентабилност. Основното противоречие на обърнатата печалба от рафинирания никел се крие в строгото увеличаване на разходите в чужбина и слабото действие на цените на низходящия по веригата поради свръхпредлагане и слабо търсене. Първо, прилагането на данъчните ставки в никелската верига на индустрията в Индонезия директно увеличава разходите за внос на никел суровини. Според изчисленията на Steel Union, увеличението на разходите за различните предприятия в индустриалната верига варира, като никелската руда се повишава с 1-1,2 щатски долари на мокър тон, а никеловият желязо и лед никел се повишава с 10-15 юана на никел. Следователно увеличаването на твърдостта на разходите ще компресира цената на печалбата на вътрешните никелови предприятия. Второ, в края на течението никелската индустрия е изправена пред значителен натиск за намаляване на запасите и оптимизиране на производствения капацитет, което води до обща тенденция на намаляване на рафинираните цени на никела и намаляване на печалбата на производството.
Поради последните постижения в технологията за мокри топене на MHP (спестявайки 20000 юана/тон), задграничните мокри топене на топенето могат директно да получат нискотарифни суровини от чужбина, а цената на никеловите предприятия динамично намалява. В същото време, обусловени от новите батерии за енергийна енергия, компаниите никел непрекъснато увеличават капиталовите си инвестиции, поддържайки високи оперативни ставки, което води до противоречие на „свиване на печалбата и разширяване на капацитета“ в веригата на никелската индустрия.
Износът от чужбина е впечатляващо, което води до растежа на износа като неръждаема стомана и изискан никел
Изпълнението на външната търговия от неръждаема стомана остава силна тази година, със значителен темп на растеж. Основната причина е, че процесът на индустриализация в Азия увеличи търсенето на неръждаема стомана, докато годишната цена на неръждаемата стомана в Китай е сравнително ниска и индустрията има силна конкурентоспособност на разходите, което води до непрекъснат растеж на износа. Износът от неръждаема стомана в Китай е концентриран главно в Азия и някои европейски/Близкия Източен региони, въпреки че тези страни заемат основния пазарен дял, като петте най -добри страни за износ са около 40%. Тази пропорция обаче е намаляла в сравнение със същия период на миналата година, а пазарът на износ от неръждаема стомана постепенно се диверсифицира.
Нетният обем на износа на вътрешната неръждаема стомана през първите шест месеца е 1,6726 милиона тона, увеличение с 415600 тона на годишна база, с темп на растеж от 33,1%. От гледна точка на износа на страните, Азия е важна държава за износ от неръждаема стомана в Китай. Петте най -добри държави по отношение на кумулативния износ от неръждаема стомана са Виетнам, Русия, Южна Корея, Тюркие и Тайван, Китай, представляващи около 35% от петте най -добри износа, което е по -малко от същия период миналата година.
Въпреки че има промени в задграничните тарифи и геополитическите рискове, особено в бъдеще, когато Съединените щати все още могат да налагат универсални тарифи за вноса на неръждаема стомана от Китай, директният обем на износа на неръждаема стомана в Съединените щати почти се е върнал в нула. Понастоящем износът на неръждаема стомана от вътрешната неръждаема стомана е главно в Азия и някои нововъзникващи пазарни региони. С ускоряването на индустриализацията търсенето на неръждаема стомана може да продължи да расте. В същото време неръждаемата стомана е на ниска цена през последните години и нейната конкурентоспособност на разходите се подобри. Следователно износът от неръждаема стомана все още може да поддържа високо ниво.
Износът в чужбина се е увеличил значително и глобалното предлагане нараства от година на година
Доставянето на междинни продукти на мокрите процеси и никел сулфат от чужбина се ускорява, а вътрешните предприятия за прокарване на никел използват изобилния капацитет за доставка на отвъдморски никел суровини, за да ускорят тяхното изкачване. Доставката на никел се е изместила от недостиг към устойчив излишък. Кумулативното производство на рафиниран никел в Китай през първите шест месеца е 210300 тона, докато кумулативният обем на износ на рафиниран никел в Китай през същия период е 142000 тона, което води до непрекъснато увеличаване на световните запаси. Според най -новите регистрирани складови разписки от LME през юни през юни, инвентаризацията на изискания никел от Китай се е увеличила от 80000 тона тази година до около 120000 тона. Инвентаризацията на LME също се увеличава от 160000 тона до 200000 тона през същия период. Следователно, по -голямата част от задграничния износ на рафиниран никел е прехвърлен в LME Exchange Industaries, което показва, че глобалното физическо търсене на рафиниран никел не е обърнато и вътрешният производствен капацитет се ускорява, което води до свръхпредлагане. Никеловите компании се насочват към мащабен износ, за да облекчат вътрешния натиск на инвентара, за да усвоят излишното производство. Като цяло, при значителното натрупване на разписки в чужбина, високото налягане на запасите постоянно потиска цените на никела.

Гледайки напред към неръждаемата стомана и рафинираните пазари на никел през втората половина на годината, текущата структура на зрялост е равна, с недостатъчни премии за далечен месец и сравнително ниска основа, което показва, че очакванията на пазара за бъдещето са все още слаби. Основната причина, поради която неръждаемата стомана и никелът от Шанхай остават слаби при силни очаквания, е постоянното противоречие между недостатъчното потребление и разширяването на капацитета. Непрекъснатото освобождаване на производствения капацитет на никелово желязо и MHP в Индонезия стимулира производството на домашни производители надолу по веригата. Индонезийското правителство увеличи одобрената квота за никел руда за RKAB с до 364 милиона тона. С по -нататъшното увеличаване на квотите за никел рудни в Индонезия, противоречието на предлагането се засили и пазарът трябва да цени тази излишна новина. Но песимистичните основи не могат да игнорират положителните макроикономически политики. Анти -инволюционното отстраняване показва решимостта на правителството да контролира „дефлацията на цените“. При абсолютна оценка силата на отскока на пазара не може да бъде игнорирана